金力永磁：国证国际-金力永磁-6680.HK-全年业绩有望高增，H较A仍有较大折价-250530

投资标的：金力永磁（6680.HK） 推荐理由：公司作为全球稀土永磁行业龙头，预计2023年业绩将实现高速增长，产能和毛利率持续提升，新能源汽车等高端产品占比增加，出口管制影响可控，当前港股相对A股有35%折价，具吸引力。

- 金力永磁预计2023年全年业绩将实现高增长，归母净利润同比有望大幅提升，主要得益于销量增加和毛利率恢复。

- 公司产能持续提升，预计2025年将达到4万吨，未来向高端产品结构优化，有助于进一步提高毛利率。

- 尽管面临稀土出口管制的挑战，公司对申请出口许可有信心，长期需求依然乐观，港股相对A股存在35%的折价，值得关注。

金力永磁（6680.HK）是一家全球稀土永磁行业的龙头企业，主要从事高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售。

公司在2023年一季度实现收入17.54亿元，同比增长14.19%；归母净利润1.61亿元，同比增长57.85%。

这一增长主要得益于销量提升和毛利率增加。

公司产能持续提升，预计到2024年底将拥有3.8万吨/年的产能，2025年达到4万吨，力争到2027年达到6万吨。

2023年一季度，公司磁材毛坯产量8770吨，成品产量6600吨，销量6024吨，同比均增长超过40%。

毛利率方面，2023年一季度毛利率达到15.7%，较去年同期显著提升，预计未来毛利率会继续改善。

新能车的收入占比超过50%，公司还在布局人形机器人领域，与国际知名汽车制造商合作研发电机转子。

出口方面，2025年一季度出口销售占总收入的17%，其中对美国的出口约占7%。

公司正在积极申请出口许可，预计对出口的影响可控。

根据预测，2022-2024年公司收入分别为71.66亿元、66.87亿元和67.63亿元，归母净利润分别为7.02亿元、5.63亿元和2.91亿元。

2023年归母净利润有望实现高速增长。

市场对公司的估值相对吸引，港股与A股相比存在35%的折价。

风险提示包括稀土原材料价格波动、需求不及预期及地缘政治影响。