通信行业：国金证券-通信行业周报：美国商务部升级对华芯片管制，AI芯片国产替代预计将加速？-250518

- 美国商务部升级对华芯片管制，预计将加速国产AI芯片的替代进程，利好国产算力芯片。

- 英伟达芯片出货量不及预期，导致国内互联网厂商资本支出略低于市场预期，但长期看AI仍将推动业务增长。

- 光模块行业表现亮眼，受益于AI算力需求，相关企业业绩增长显著，行业确定性增强。

本周通信行业周报的核心要点如下： 1. 美国商务部于5月13日升级对华芯片管制，推出新规限制华为昇腾芯片及美芯片在中国的AI训练用途，这将加速国内AI芯片的替代进程。

2. 英伟达因AI芯片出货量低于预期，计划推出新版本芯片以应对出口限制，预计国产芯片性能将超越其改版产品，利好国内算力芯片市场。

3. 英伟达在上海设立AI芯片研发中心并与沙特签署服务器订单，推动高速光模块及液冷技术需求，利好服务器代工及光模块行业。

4. 服务器市场因英伟达交货延迟和客户采购决策延后出现回调，但与沙特的订单将对工业富联等代工厂产生积极影响。

5. 光模块行业在AI算力需求和公司降本增效的推动下，1Q25营收同比增长48%，行业确定性增强。

6. IDC行业受益于AI算力需求和政策支持，预计资源将向具规模优势的企业集中。

7. 运营商电信主营业务收入稳健增长，1Q25主要互联网公司的资本支出增速略低于市场预期，主要因AI芯片供应不足。

投资建议关注受益于国内外AI发展相关的服务器、IDC、交换机及光模块等板块，同时需关注可能的市场风险。

投资标的及推荐理由： 1. 国产算力芯片：由于美国商务部升级对华芯片管制，预计国产芯片的性能将大幅提升，利好国产算力芯片的市场需求。

2. 服务器代工厂（如工业富联）：英伟达与沙特签署了18000台GB300服务器订单，预计将推动服务器代工行业的发展，尤其是对相关代工厂的需求。

3. 光模块行业（如新易盛、中际旭创）：光模块行业受益于AI算力需求的增长，行业整体营收同比增长显著，且华为发布的新技术进一步强化了光模块在算力网络中的战略地位。

4. IDC企业：随着AI算力需求和政策支持的双轮驱动，预计资源将向具备规模优势和能耗达标的IDC企业集中，长期发展逻辑清晰。

投资建议关注以上提到的板块，尤其是在国内AI发展和海外AI需求推动下的相关企业。

风险提示包括AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期等。