光大证券-2024年5月FOMC会议点评：美联储整体偏鸽，9月是降息关键窗口-240504

1. 美联储5月FOMC会议偏鸽，放缓缩表额度，鲍威尔确认不会加息，9月是降息关键窗口。

2. 美债利率已进入顶部区间，随着4月非农数据不及预期和5月FOMC会议整体鸽派，美债有望重启一轮降息交易。

3. 俄乌局势升级、国际大宗商品价格波动以及美国经济下行速度超预期是风险提示。

本次美联储5月FOMC会议整体偏鸽，鲍威尔确认不会加息，释放出降息的信号；降息预期集中在今年9月，是关键窗口期；美债利率已进入顶部区间，有望重启一轮降息交易；近期全球油价回落，美国经济数据表现不佳，指向经济降温；美联储委员会成员整体偏鸽，劳动力市场供需缺口收敛，劳动者议价能力下降；大选年因素加剧了美联储呵护经济和股市的意愿。

风险提示包括俄乌局势升级和国际大宗商品价格波动，以及美国经济下行速度超预期。