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天风证券-固定收益专题：接下来，做平还是做陡？-240916

研报作者：孙彬彬，隋修平来自：天风证券时间：2024-09-16 19:16:17

股票名称
股票代码
研报类型

（PDF）
发布者

du***ao

研报出处

天风证券
研报页数

11 页
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929 KB

研究报告内容

1/11

核心观点

1. 当前债市特征受到长债供给增加、监管原因和机构行为的影响，短端国债更受青睐。

2. 债市策略建议选择做陡或者做平曲线，做陡的理论下限是超额存款准备金利率，做平的下限在于央行最新的风险提示。

3. 债市后续风险主要来自监管加强和宏观政策变化，市场会继续沿着基本面逻辑前行，但需警惕基本面变化和政策效果不确定性。

投资标的及推荐理由

债券标的：国债、短期限国债、30年国债操作建议：选择做陡或者做平曲线，做陡的理论下限是超额存款准备金利率，做平的下限在于央行最新的风险提示理由：8月以来长债供给增加，机构交易更青睐中短期限国债；监管原因导致机构调整参与品种、期限；机构跟着央行、大行“买短”；博弈降息，追求动态收益；非银持有国债偏好进一步提升。

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