华福证券-2025年固收量化年度展望：基于四类模型的年度运行场景分析-241124

- 2024年债市呈现先下行后震荡的走势，机构行为特征明显强化，基金公司偏好中长端利率债。

- 2025年债市可能在一季度面临利率上行，随后出现震荡并有下行行情。

- 预计全年利率最大下行空间在20-30BP，需关注市场风险和政策变化。

在2025年固收量化年度展望中，债券标的主要是10年期国债。

操作建议为在2025年初采取一定的债券配置策略，特别关注中长端利率债的投资机会。

理由如下： 1. 24年债市行情回顾显示，机构行为特征明显强化，基金公司在牛市中对中长端利率债的偏好增强，短端品种的偏好显著下滑。

这表明市场对于中长端利率债的需求可能持续上升。

2. 预测短期内10年国债可能上行18BP以上，且存在突破2.04%位置的可能性，特别是在25年一季度。

虽然短期可能面临一定的上行压力，但整体趋势预测认为在25年一季度后，债市可能会出现下行行情。

3. 基于历史数据和趋势模型分析，全年运行节奏中可能在一季度末和二季度末出现震荡，而下半年可能有持续性的下行。

这为中长端利率债的配置提供了良好的时机。

4. 预计全年利率的最大下行空间在20-30BP左右，结合基本面和资金面的趋势特征，建议在合适的时机进行债券的配置，以把握潜在的收益。

综上所述，建议投资者关注10年期国债的配置，尤其是在市场出现震荡和调整的时机，以期获取相对稳健的投资回报。