国金证券-可转债周报：重组新规之转债标的梳理-250519

- 证监会新规降低重组门槛，鼓励并购重组，提升市场活力，尤其是对转债公司有积极影响。

- 随着市场环境变化，投资者应关注内需消费、TMT及低空领域的转债机会，建议逢低加仓。

- 当前转债整体估值偏高，市场风偏回落，短期内需保持中性观点，重点关注结构性个券机会。

债券标的： 1. 中宠 2. 爱玛 3. 英博 4. 恒辉 5. 中贝 6. 信测 7. 晶澳 8. 晶能 9. 振华 10. 苏利 11. 三峡EB2 12. 兴业 13. 正帆 14. 亿纬 15. 鼎龙 16. 安集 17. 伟测 操作建议： 1. 逢低加仓结构性个券机会。

2. 关注内需消费领域的中宠和爱玛。

3. 寻找TMT、机器人及低空方向的英博、恒辉、中贝和信测的低吸机会。

4. 关注化债方向的晶澳和晶能的超跌机会。

5. 投资顺周期涨价标的振华和苏利。

6. 维持底仓的三峡EB2和兴业。

7. 关注次新标的正帆、亿纬、鼎龙、安集和伟测。

操作理由： 重组新规降低了重组门槛，增强了市场并购活力，部分转债上市公司可能通过产业并购提升市占率和培育第二增长曲线，从而打开未来增长空间与市值空间。

尽管市场整体下行风险可控，但转债价格整体偏高，建议关注结构性机会。