海达尔：开源证券-海达尔-836699-北交所信息更新：公司加快服务器滑轨新产品研发，2025Q1扣非归母净利润同比+41%-250510

投资标的：海达尔-836699 推荐理由：公司加快服务器滑轨新产品研发，液冷服务器市场快速增长，预计2025-2027年归母净利润持续上升，维持“增持”评级，具备良好的市场前景和竞争力。

- 海达尔加快服务器滑轨新产品研发，2025年一季度归母净利润同比增长19.58%，预计未来三年净利润将持续增长。

- 中国液冷服务器市场快速扩张，2024年市场规模预计达到23.7亿美元，年复合增长率将达46.8%。

- 公司重视研发，2024年研发费用大幅增长，并已获得多项专利，客户涵盖多家国内主流服务器生产商，维持“增持”评级。

海达尔-836699在北交所的信息更新显示，公司加快了服务器滑轨新产品的研发。

2025年第一季度，公司的扣非归母净利润同比增长41%，达到0.19亿元，营收为0.94亿元，同比增长4.56%。

归母净利润同比增长19.58%。

公司维持2025-2026年的盈利预测，并新增2027年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.94亿元、1.08亿元和1.24亿元，对应的每股收益（EPS）分别为2.06元、2.37元和2.73元，当前股价的市盈率（PE）分别为23.6倍、20.5倍和17.8倍。

公司看好液冷服务器的快速增长及高价值服务器滑轨新品的放量，维持“增持”评级。

中国液冷服务器市场正在加速扩张，2025年家电“以旧换新”政策将继续支持多类家电产品的更新换代，预计2024年中国液冷服务器市场将增长67%，市场规模达到23.7亿美元，2024-2029年年复合增长率预计达到46.8%，到2029年市场规模将达到162亿美元。

公司重视服务器滑轨新产品的研发，2024年研发费用为1269.95万元，同比增长37.67%，全年新获得11项发明专利及多项实用新型专利。

公司主要客户包括超聚变、曙光、浪潮、新华三等国内主流服务器生产商，并在逐步拓展新客户。

风险提示方面，公司面临募投项目投产不及预期、原材料波动和市场竞争加剧等风险。