华宝证券-策略周报：从实物需求看金价涨跌，金价下跌，反而是配置良机？-240425

1. 实物需求对金价影响力增强，成为金价下跌的对冲因素。

2. 在全球不确定性增加、实物需求较强的背景下，金价仍具有较高的配置价值。

3. 趁着金价下跌做定投或是当下更适合的配置方式，但需注意美联储加息风险。

金价下跌是否已经结束，还能不能买？实物需求对金价影响力提升，对传统分析框架形成对冲。

实物需求并非金价快速上涨的“助推器”，但对“抗跌”的解释力较强，主要起到“稳定器”的作用。

在全球不确定性增加、实物需求较强的背景下，金价仍有较高的配置价值。

趁着金价下跌做定投或是当下更适合的配置方式。

风险提示：美联储超预期连续加息。

本报告的投资建议及理由为： 1. 金价下跌反而是配置良机，实物需求对金价影响力增强。

2. 实物需求对金价起到“稳定器”作用，有较高的配置价值。

3. 趁着金价下跌做定投或是当下更适合的配置方式。

4. 风险提示：美联储超预期连续加息。