国博电子：国投证券-国博电子-688375-25Q2业绩快速修复，下游应用拓展顺利-250909

投资标的：国博电子（688375） 推荐理由：公司25Q2业绩快速修复，营收和净利润同比增长，盈利能力改善。

持续拓展卫星通信和感知领域，推出新产品并实现批量供货。

预计未来净利润稳步增长，给予2026年70倍PE，目标价82.42元，首次评级买入-A。

- 国博电子在2025年第二季度实现业绩快速修复，收入同比增长18.2%，归母净利润同比增长16.2%。

- 主营业务T/R组件和射频模块收入承压，但子公司国微电子实现同比增长，盈利能力有所提升。

- 公司在卫星通信和感知领域有良好前景，新产品开始批量供货，预计未来净利润持续增长，给予2026年70倍PE的目标价82.42元，首次评级为买入-A。

国博电子（688375）在2025年第二季度业绩快速修复，收入和净利润均实现同比增长。

2025年上半年公司营收为10.70亿元，同比下降17.82%；归母净利润为2.01亿元，同比下降17.66%。

然而，2025年第二季度公司实现收入7.20亿元，同比增加18.2%；归母净利润为1.44亿元，同比增加16.2%。

毛利率同比提升2.6个百分点至37.2%，净利率同比下降0.3个百分点至20.0%。

在产品方面，T/R组件和射频模块收入承压，分别为9.44亿元，同比下降19.27%；射频芯片收入为0.91亿元，同比增加3.72%；其他芯片收入为0.22亿元，同比下降18.42%。

子公司国微电子收入同比增长1.36%至2.76亿元，净利润为3762万元，较去年同期显著增长。

公司在卫星通信和感知领域未来发展可期，手机PA等新产品已开始批量供货。

预计2025年、2026年和2027年净利润分别为5.13亿元、7.02亿元和8.98亿元，增速分别为5.87%、36.77%和27.96%。

给予2026年70倍PE的估值，12个月目标价为82.42元，首次给予买入-A的投资评级。

风险提示包括超硬材料价格波动和特种装备需求不及预期。