致欧科技：中原证券-致欧科技-301376-年报点评：业绩表现靓丽，供应链优势凸显，看好跨境家居电商龙头-240420

投资标的：欧科技 推荐理由：欧科技在跨境家居电商领域具备先发优势，销量增长、采购成本下降、海运费回落等因素助力营收利润双增长，具有较低成本和高效率的供应链优势，未来规划包括品牌聚焦、构建供应链生态圈、优化仓网布局等，有望持续实现良好的业绩表现。

1. 欧科技2023年业绩靓丽，销量增长、采购成本下降和海运费回落，使营收和利润双增长，展现供应链优势。

2. 公司在欧洲市场持续增长，美国Q4实现大幅增长，线上零售平台OTTO增速显著，品牌影响力不断提升，全渠道覆盖。

3. 公司2024年将推进“系列化、全渠道、一盘货”战略，构建供应链生态圈，稳住欧洲市场，突破美国市场，具备投资潜力。

1. 公司2023年全年实现营业收入60.74亿元，同比增长11.34%，实现归母净利润4.13亿元，同比增长65.08%，扣非归母净利润4.32亿元，同比增长71.78%； 2. 公司销售产品2037万个，同比增长20.01%； 3. 家具/家居/宠物/庭院系列分别实现收入27.10/22.85/5.19/4.66亿元，分别同比+4.79%/+22.31%/+37.30%/-12.26%； 4. 欧洲/北美地区分别实现收入37.29/21.73亿元，分别同比+21.64%/-3.16%； 5. B2C/B2B渠道分别实现收入49.39/10.45亿元，分别同比+14.04%/-0.23%； 6. 公司毛利率为36.32%，同比+4.67pct；净利率为6.80%，同比+2.22pct； 7. 公司2024年全面推进“系列化、全渠道、一盘货”战略； 8. 预计2024年、2025年、2026年公司可实现归母净利润分别为5.06亿元、6.02亿元、7.39亿元，对应EPS分别为1.26元、1.50元、1.84元。