联储证券-6月FOMC会议：等待关税影响的验证-250619

- 美联储在6月FOMC会议上维持利率不变，强调对经济前景的风险和不确定性有所下降，但仍高企。

- 经济预期普遍下调，尤其是2025年GDP和失业率预期上调，反映出对关税影响的担忧加深。

- 鲍威尔指出关税对通胀的上行压力是主要关注点，未来货币政策将依赖于经济数据的变化，降息预期面临不确定性。

6月FOMC会议的核心要点总结如下： 1. 美联储维持4.25-4.5%的利率区间不变，符合市场预期，声明对经济状况的表述与上月基本相同，仅对风险和不确定性部分有所调整，显示出经济风险边际下降。

2. 美联储持续强调货币政策前景的不确定性，特别是关税对通胀的潜在上行压力，导致2025年经济预期下调，包括GDP、失业率和PCE通胀预期。

3. 会议后，利率点阵图显示不降息的官员数量增加，2026年利率预期上调，表明美联储对降息的态度趋于谨慎。

4. 鲍威尔在记者会上指出，未来货币政策将取决于经济数据，特别是关税政策对通胀和就业市场的影响。

5. 美联储认为当前通胀上行压力显著，关税的影响尚不明确，需继续观察经济数据。

6. 市场对美联储年内降息的预期仍然存在，但若数据验证关税对通胀的影响，则降息可能性降低；若就业市场出现意外恶化，则降息可能性增加。

7. 美联储内部对未来利率路径存在分歧，主要源于各成员对通胀和劳动力市场风险的不同判断。

8. 鲍威尔提到美联储将进行10%的裁员计划，但不会影响核心职责，并表示地缘政治和贸易变化短期内不会根本性影响货币政策。

风险提示包括美联储货币政策紧缩超预期、美国经济下行超预期及特朗普政策超预期。