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开源证券-3月企业利润点评:库销比拐点关注两大信号-240427

研报作者:何宁,陈策 来自:开源证券 时间:2024-04-27 22:47:50
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    爱美***跳蚤
  • 研报出处
    开源证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    964 KB
研究报告内容
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核心观点1

1. 2024年1-3月工业企业利润同比增速放缓,营收和利润双降,主要因“量”未能延续扩张以及营业利润率同比放缓。

2. 上游采掘加工、中游设备制造、下游消费制造业、公用事业的利润占比有所变动,多个行业利润增速超过100%。

3. 设备更新推升库销比,需关注消费品以旧换新和中美共振补库的力度,以及美国经济衰退的影响。

核心观点2

1. 2024年1-3月全国规模以上工业企业利润累计同比4.3%,营业收入累计同比增长2.3%,但3月工业企业营收、利润同比增速双降。

2. 从利润占比来看,上游采掘加工、中游设备制造、下游消费制造业、公用事业的利润占比分别为34.2%、30.6%、27.4%、7.7%。

3. 多个行业利润增速超过100%,上游金属和化工改善较快,外需延续韧性,对应下游消费负增速有所收窄,造纸、鞋革毛羽、纺织边际回升了6.0、3.3、2.1个百分点。

4. 设备更新推升库销比,拐点需观察消费品以旧换新+中美共振补库强度。

产能利用率下降,库销比走高至0.524,消费品以旧换新或将加快推进,中美共振补库进程已开始。

5. 风险提示:政策变化超预期;地缘政治反复超预期;美国经济超预期衰退。

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