天融信：民生证券-天融信-002212-2025年中报点评：二季度扭亏为盈，智能网安+智算云筑牢增长基座-250826

投资标的：天融信（002212） 推荐理由：公司在2025年第二季度实现扭亏为盈，积极推进提质增效，持续创新AI+安全、智算云等新业务，毛利率提升，费用减少，市场渗透力增强，预计未来营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 天融信2025年上半年营业收入为8.26亿元，同比下降5.38%，但二季度实现扭亏为盈，净利润0.04亿元。

- 公司持续推进技术创新，AI与安全结合的产品矩阵提升了市场竞争力，尤其在网络安全和智算云业务上表现出色。

- 预计2025-2027年营收和净利润稳步增长，维持“推荐”评级，但需关注创新业务发展及行业竞争风险。

天融信在2025年上半年实现营业收入8.26亿元，同比下降5.38%，归母净利润为-0.64亿元。

公司在第二季度成功扭亏为盈，实现营收4.91亿元，同比增长8.72%，归母净利润0.04亿元。

毛利率为67.40%，上升4.1个百分点，三项费用总额同比减少14.04%。

网络安全业务收入为7.19亿元，同比下降6.41%。

智算云业务收入为1.02亿元，同比增长3%。

公司持续推进技术创新，形成覆盖网络安全、数据安全、云安全及智算云的全栈产品矩阵，特别是在AI技术应用方面取得进展。

公司计划在2025-2027年期间，营收预计为30.72亿元、33.80亿元和37.58亿元，归母净利润预计为1.44亿元、2.40亿元和3.36亿元。

当前的市盈率分别为84X、50X和36X。

维持“推荐”评级，但需关注创新业务发展及行业竞争加剧的风险。