华西证券-同业存单跟踪：发行利率下行，到期压力持续提升-250711

- 同业存单加权发行利率持续下行，7月7-11日为1.61%，但国有行和城商行的发行利率在周内已出现反弹迹象。

- 二级市场存单收益率普遍上行，6个月AAA同业存单上升4.5bp至1.61%，净融资仍为负。

- 存单发行期限缩短，主要集中在1年和3个月，未来到期压力加大，下周到期量将提升至7822亿元。

债券标的：同业存单 操作建议：关注同业存单的发行利率变化和到期压力，适时调整投资策略。

理由：1. 同业存单加权发行利率持续下行，尤其是城商行的降幅最大，显示出市场资金成本的降低。

2. 尽管国有行和城商行的周平均发行利率呈现下行趋势，但其周内走势已出现拐点，可能会影响未来的利率走向。

3. 二级市场存单收益全线上行，特别是6个月AAA同业存单的收益率显著上升，表明市场对短期融资的需求增加。

4. 同业存单的净融资仍为负，显示出融资压力，投资者需关注后续到期压力的提升，特别是下周到期量将显著增加。

5. 整体来看，7月的存单到期压力处于历史中性水平，但仍需谨慎对待未来的市场波动。