极米科技：天风证券-极米科技-688696-内销增速承压，积极推进产品创新-240430

投资标的：极米科技 推荐理由：公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动，积极推出多项创新性技术及多款新品，力争满足消费者不同场景与价格段的多样化需求；同时公司坚定实施品牌出海战略，持续推进海外本土化团队建设，扩大海外渠道覆盖范围。

根据公司的年报，预计24-26年归母净利润为1.6/2.1/2.6亿元，对应动态PE为41.6x/32.3x/26.5x，我们看好公司未来的发展，调整为“增持”评级。

1. 极米科技2023年内销增速承压，但通过产品创新和海外市场拓展取得突破，持续推进品牌出海战略。

2. 公司调整了部分产品销售价格，导致销售毛利率及净利率下滑，但未来三年有望保持一定的分红水平。

3. 投资建议为“增持”，预计24-26年归母净利润有望增长，但需关注外销增长、技术研发和市场竞争风险。

1. 公司2023年实现营业收入35.57亿元，同比-15.77%，归母净利润1.21亿元，同比-75.97%； 2. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元（含税），23年度以集中竞价方式回购公司股份金额为0.17亿元； 3. 公司23年积极拓展海外市场，在欧洲线下渠道建设取得突破，海外收入仍保持增长态势； 4. 公司2023年毛利率为31.25%，同比-4.73pct，净利率为3.37%，同比-8.5pct； 5. 公司发布未来三年（2024-2026年）的股东回报规划，现金分红政策如下：1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，分红比例最低应达到80%；2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，分红比例最低应达到40%；3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，分红比例最低应达到20%。