芭田股份：海通国际-芭田股份-002170-2023年扣非后净利润同比增长186.14%，小高寨磷矿设计产能提升至200万吨-240529

投资标的：芭田股份 推荐理由：公司磷矿石产量大幅提高，设计产能提升至200万吨，未来业绩增长可期。

同时，公司新材料项目稳步推进，拓展建设高端新能源材料生产项目，业务扩展至新能源领域，具有良好的发展前景。

1. 芭田股份2023年扣非后净利润同比增长186.14%，小高寨磷矿设计产能提升至200万吨，带动未来业绩增长。

2. 公司拓展新能源材料生产项目，稳步推进新材料项目，预计未来净利润将持续增长。

3. 预计公司2024年净利润为4.50亿元，给予公司2024年15倍PE，对应目标价7.65元，给予“优于大市”评级。

1. 芭田股份2023年扣非后净利润同比增长186.14% 2. 小高寨磷矿设计产能提升至200万吨 3. 2023年公司实现营业收入32.44亿元，同比增长13.60% 4. 2023年公司磷矿石产量约51万吨，销售收入3.89亿元，同比增长374.8% 5. 公司2023年拟每10股派发股息1.50元（含税） 6. 2024Q1，公司实现营业收入6.56亿元，环比下降9.92%，同比下降17.28% 7. 公司小高寨磷矿产能提升至200万吨，带动未来业绩增长 8. 公司推动高端高价值磷硝化合物系列化发展，拓展建设高纯度磷酸盐、电子级硝酸、净化磷酸等高端化工原料生产项目 9. 公司延伸拓展建设磷酸铁、磷酸铁锂高端新能源材料生产项目 10. 公司已完成产线建设并投产出产品，磷酸铁锂按计划正常推进 11. 公司通过定向增发投资建设“硝酸法生产高纯磷酸项目”，项目计划总投资17.18亿元，建设期为24个月 12. 预计公司2024-26年净利润分别为4.50、6.03和7.12亿元，对应EPS分别为0.51、0.68和0.80元/股 13. 给予公司2024年15倍PE，对应目标价7.65元，给予“优于大市”评级