建信期货-铜期货月报：关税冲击下游逐渐显现，铜价重心下移-250509

【期货品种】：铜期货 【交易方向】：看空 【理由】：关税对下游的冲击加大，需求端减量，国内库存可能累库，宏观面美元走强及中美经济放缓压力对铜价形成下行压力。

【期货品种】：铜矿 【交易方向】：中性 【理由】：铜矿供应紧张尚未传递至冶炼厂，短期内矿端支撑逐渐显现，但冶炼厂减产预期延后，整体供应格局仍需观察。

【期货品种】：冶炼铜 【交易方向】：看空 【理由】：冶炼厂减产预期不断后移，供应端呈现矿紧而锭宽松的格局，且现货TC下移影响冶炼利润，预计冶炼铜价格承压。

【期货品种】：铜材 【交易方向】：看空 【理由】：5月出口订单下滑导致开工率承压，需求端短期向好趋势减弱，整体消费市场支撑力量边际放缓。

【期货品种】：外盘铜 【交易方向】：看空 【理由】：COMEX-LME价差回落，虹吸效应减弱，预计将缓解LME市场出库压力，外盘市场对铜价的支撑力度减弱。

- 铜期货市场面临关税冲击，需求端减弱，预计5月铜价将震荡走弱。

- 铜矿供应紧张尚未传递至冶炼厂，现货TC下降使矿端支撑逐渐显现。

- 宏观面美元走强，中美经济放缓压力加大，库存可能再度累库。