闻泰科技：中邮证券-闻泰科技-600745-盈利能力持续修复-250728

投资标的：闻泰科技（600745） 推荐理由：公司预计2025年上半年归母净利润大幅增长，半导体业务持续提升盈利能力，车规级产品优势明显，汽车领域收入占比超60%。

预计未来收入稳步增长，维持“买入”评级。

公司预计2025年上半年归母净利润同比大幅增长，半导体业务持续提升盈利能力。

产品集成业务受到影响，正在推进战略转型和子公司出售，预计将带来投资收益。

车规级产品在汽车领域表现强劲，预计下半年和2026年将推动收入增长，维持“买入”评级。

闻泰科技（600745）预计2025年上半年实现归母净利润3.90亿元到5.85亿元，同比增加178%到317%；扣非归母净利润为2.60亿元到3.90亿元，同比增加3.88亿元到5.18亿元。

公司半导体业务环比持续增长，盈利能力提升，受市场需求回暖、降本增效策略及供应链优化影响，上半年半导体业务收入同比增长，毛利率和净利率同步提升。

第二季度收入稳步提升，净利润进一步增长，业务运营效率与盈利质量持续优化。

产品集成业务因实体清单影响，订单量显著减少，收入同比下降。

公司正推进业务战略转型，剥离出售产品集成业务，并已完成三家子公司的出售交割，相关损益由交易对手承担，预计投资收益将在第三季度体现。

在车规级产品方面，公司优势显著，汽车领域收入占比超过60%，涵盖多种产品，且持续推出新产品。

中国区汽车收入增长超过30%，日韩地区客户库存见底，美洲地区增长平稳，欧洲地区第二季度出现补库复苏，预计2025年下半年和2026年将有更多新能源车型发布，带动产品出货量增长。

在消费领域，公司产品覆盖多元应用场景，当前消费类库存健康，行业景气度逐步进入旺季。

预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为330.0/185.2/218.2亿元，归母净利润分别为18.6/26.6/33.1亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括技术迭代和研发投入不及预期、市场竞争加剧、汇率风险及产能扩展不及预期。