华龙证券-2024年A股中期投资策略报告：无惧风波，踏浪而上-240729

1. 2024年上半年A股市场呈现震荡走势，结构性机会明显，金融和大盘风格表现较好。

2. 全球经济具备韧性，美联储可能于9月开启预防式降息，推动市场预期改善。

3. 下半年中国经济有望实现增长目标，消费和制造业投资将持续提升，市场预计震荡上行。

4. 行业关注重点包括金融、科技、大消费等，风险提示包括经济景气不及预期和全球衰退风险。

2024年A股中期投资策略报告的核心要点如下： ### 宏观经济环境 1. **全球经济韧性**：多家国际机构上调2024年全球经济预测，全球库存周期进入补库阶段，有望稳定制造业景气度。

2. **美联储降息预期**：美国经济活动走弱，失业率上升，美联储预计于9月开启预防式降息，降息概率较低的经济衰退风险。

3. **国内经济展望**：中国经济有望实现增长目标，政策协同发力促进内需改善，制造业和基础设施投资将持续提升。

### 市场表现 1. **市场结构性机会**：2024上半年市场呈现震荡走势，行业涨少跌多，金融、大盘等风格表现较好。

2. **估值与资金状况**：宽基指数及行业指数估值处于低位，市场资金充足，风险溢价率处于机会值区间，下半年盈利预期向好。

### 行业与风格 1. **风格变化**：美联储降息前市场倾向于周期类行业（金融、有色金属等），降息后倾向于科技、大消费（TMT、医药生物等）。

2. **主题投资**：关注“一带一路”、中特估、新质生产力、碳中和、国企改革等主题。

### 风险提示 1. **经济与业绩风险**：经济景气不及预期、行业业绩不达标、数据统计及预测风险。

2. **外部风险**：降息预期差、全球衰退风险、黑天鹅事件。

### 总体展望 市场有望震荡上行，预计三季度制造业PMI将呈现回升，四季度历史胜率较高，整体投资机会值得关注。

本报告的投资建议及理由为： 1. 震荡上行，市场有结构性机会； 2. 全球经济韧性增强，美联储将开启预防式降息； 3. 国内经济有望实现预期增长目标，政策协同发力； 4. A股市场有望呈现震荡回升，四季度胜率较高； 5. 投资风格倾向于科技、医药医疗、大消费等行业； 6. 主题关注一带一路、中特估、新质生产力等； 7. 风险提示包括经济景气不及预期、全球衰退风险等。