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时代电气:开源证券-时代电气-3898.HK-港股公司信息更新报告:2024Q1轨交显著超预期,等待设备更新政策明朗化-240428

研报作者:吴柳燕 来自:开源证券 时间:2024-04-28 15:51:51
  • 股票名称
    时代电气
  • 股票代码
    3898.HK
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ab***ua
  • 研报出处
    开源证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    388 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:时代电气-3898.HK 推荐理由:公司轨交设备业务有望受益设备更新政策,新兴装备业务构筑第二增长曲线,维持“买入”评级。

2024Q1轨交业务收入超预期,维修收入快速增长,新兴装备业务需求旺盛,预计2024-2026年业务将延续快速增长态势。

核心观点1

1. 时代电气2024Q1轨交业务盈利超预期,受益设备更新政策,维修收入增长快速,但新造业务增速放缓,保守指引2024年轨交业务收入同比微增。

2. 新兴装备业务收入增速不及预期,但半导体业务份额扩张,预计2024-2026年该业务将继续快速增长。

3. 风险提示包括新能源车渗透不及预期、IGBT行业竞争加剧、研发进度不及预期。

核心观点2

1. 时代电气2024Q1轨交业务收入同比增长44%,超预期。

2. 时代电气2024Q1新兴装备业务收入18亿人民币,同比增长13%。

3. 公司轨交设备业务有望受益设备更新政策,新兴装备业务需求仍然旺盛。

4. 公司保守指引2024年轨交业务收入同比仅微增。

5. 2024-2026年归母净利润预测36/40/45亿人民币,对应2024-2026年同比增速分别为15%/11%/13%。

6. 公司IGBT宜兴产线将完成设备的安装并逐渐投产贡献产值。

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