中研股份：海通国际-中研股份-688716-中国PEEK材料领先企业，积极扩展现有产能-250511

投资标的：中研股份（688716） 推荐理由：作为中国PEEK材料行业领先企业，公司具备千吨级年产能，积极扩展产能和应用领域，受益于高新技术产业崛起及进口替代趋势，未来市场潜力巨大，特别是在汽车、医疗和半导体领域。

- 中研股份是中国PEEK材料行业的领先企业，2023年在上交所上市，年产能达到千吨级。

- 公司FY24营业收入和利润下降主要受市场竞争加剧和国际经济形势变化影响，但未来PEEK需求预计将持续增长。

- 公司通过IPO扩大生产规模，积极布局汽车、医疗和半导体等多个应用领域，提升产品竞争力。

中研股份（688716）是中国PEEK材料行业的领先企业，成立于2006年12月，并于2023年9月在上交所主板上市。

公司主要从事聚醚醚酮（PEEK）的研发、生产和销售，产品包括纯树脂粗粉、细粉、颗粒，以及玻纤、碳纤增强颗粒等七大系列。

中研股份是全球第四家年产PEEK达到千吨级的企业，也是中国PEEK年产量最大的公司。

公司的营业收入在FY22、FY23和FY24分别为2.48亿元、2.92亿元和2.77亿元，净利润分别为0.54亿元、0.41亿元和0.25亿元。

FY24的营业收入及利润下降主要受国内市场竞争加剧、国际政治经济形势变化和公司业务规模扩大的影响。

从销量来看，FY23-24纯树脂颗粒销量分别为534.16吨和559.98吨，复合增强类树脂销量分别为237.41吨和238.76吨，纯树脂细粉销量分别为50.55吨和44.57吨，纯树脂粗粉销量分别为72.46吨和101.17吨。

公司受益于产业升级对PEEK需求的提升，预计到2027年国内PEEK材料需求将达到5078.98吨。

公司在进口替代方面具有优势，目前国内市场占有率约为30%。

此外，人形机器人市场也具备较大发展潜力，PEEK材料在该领域的应用逐渐增多。

公司通过IPO扩大生产规模，最终发售价为29.66元，发售股份3042万股，净额约8亿元。

其中2.5亿元将用于5000吨产能扩张项目，6629万元用于创新与技术研发中心，7320万元用于上海碳纤维PEEK复合材料研发中心。

在应用领域方面，公司已通过汽车领域的ISO16949认证，并在医疗领域与多个公司合作，成功获得III类医疗器械注册证。

此外，PEEK在半导体领域的应用也日益广泛。

风险提示包括原材料及产品价格波动和宏观经济下行。