化工行业：太平洋证券-化工行业周报：三代制冷剂毛利继续扩大，供应偏紧推动烧碱价格上涨-250113

- 2025年制冷剂配额公示，二代制冷剂配额大幅压减，三代制冷剂配额有所增加，预计将推动行业维持高景气度。

- 本周三代制冷剂毛利显著提升，二代制冷剂部分产品毛利波动，整体市场表现向好。

- 烧碱价格因供应偏紧而上涨，预计相关企业利润将继续改善，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等。

化工行业周报显示，三代制冷剂的毛利持续扩大，供应紧张推动烧碱价格上涨。

生态环境部公示2025年度制冷剂配额，二代制冷剂生产配额大幅减少，而三代制冷剂生产配额有所增加，整体幅度小于前期指引，预计将维持制冷剂行业的高景气度。

本周，二代制冷剂R22毛利略降，R142b毛利大幅上涨；三代制冷剂R125、R32和R134a毛利均有所增加。

同时，陕西地区片碱装置计划于2月底恢复生产，当前片碱产量略降，但企业利润显著上升，烧碱价格上涨至3859元/吨，涨幅为4.33%。

建议关注巨化股份、三美股份和永和股份等公司，风险包括下游需求不及预期、产品价格下跌和安全环保风险。

投资标的：巨化股份、三美股份、永和股份。

推荐理由：根据2025年度制冷剂配额的公示，二代制冷剂的生产配额大幅压减，而三代制冷剂的生产配额有所增加，尽管整体幅度小于前期指引，但这将有望推动制冷剂行业继续维持较高的景气度。

此外，本周主要产品价格和毛利大幅提升，显示出行业的良好发展趋势。