华西证券-资产配置日报：市场杂音过多-240816

- 8月17日市场表现分化，股指小幅波动，债市情绪低迷，转债市场面临信用风险压力。

- 流动性改善，资金利率进一步走低，存单具备配置价值，红利资产性价比提升。

- 科创板政策支持或引入增量资金，后续关注服务消费与耐用消费品相关行业的表现。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观经济背景 1. **市场表现**：8月17日，股指涨跌互现，债市窄幅波动，可转债成为焦点。

上证指数和沪深300指数小幅上涨，中证1000和万得微盘股指下跌。

可转债指数下跌1.16%。

2. **流动性状况**：央行维持千亿投放，资金利率进一步走低，R001降至1.77%。

流动性环境乐观，资金情绪指数下降至45.8%。

#### 债市分析 1. **市场波动**：债市受消息面影响，长端利率波动上行，整体情绪有所回暖。

当前债市可能进入低波动状态，建议把握高胜率点位。

2. **存单配置**：存单利率维持高位，可能具备配置价值。

#### 股市表现 1. **整体行情**：A股成交额与昨日相近，32%个股上涨，北向资金净流出68亿元，主要流出方向为新能源汽车和锂电池。

2. **资金偏好**：资金集中流入大盘股，通信股表现领先，红利板块延续强势，国有大型银行和资源类股票上涨。

#### 行业与政策动态 1. **科创板政策支持**：新规要求网下投资者持有一定市值的科创板股票，可能引入增量资金。

2. **红利资产性价比提升**：股息率与国债收益率差距扩大，红利资产的吸引力增强。

#### 风险提示 1. **政策调整风险**：若经济超预期放缓或海外政策变化，国内货币和财政政策可能出现超预期调整。

2. **流动性变化风险**：流动性投放不足可能导致流动性环境变化。

### 结论 在当前市场环境中，建议关注低估值、高股息的红利资产，同时关注科创板的政策支持及相关行业的行情修复。

整体市场风险偏好尚未显著回升，需谨慎操作。