罗莱生活：东吴证券-罗莱生活-002293-2025年中报点评：家纺业务恢复较好，家具业务仍待改善-250901

投资标的：罗莱生活（002293） 推荐理由：公司家纺业务恢复良好，线上渠道和大单品策略成效显著，库存健康。

尽管美国家具业务受外部环境影响，但亏损可控。

预计未来盈利稳步增长，维持“买入”评级，分红属性突出。

- 罗莱生活2025年中报显示，家纺业务恢复良好，营收同比增长6.49%，净利增长18.35%；而美国家具业务仍面临挑战，营收下降7.81，亏损2875万元。

- 公司线上渠道表现突出，库存水平健康，经营性现金流强劲，归母净利率同比提高至8.50%。

- 预计未来两年归母净利润有所下调，但维持“买入”评级，风险包括宏观经济疲软及市场竞争加剧。

公司名称：罗莱生活（股票代码：002293） 2025年中报主要数据： - 2025年上半年（25H1）营收：21.81亿元，同比增长3.6% - 归母净利：1.85亿元，同比增长17.0% 分业务表现： - 家纺业务： - 营收：17.89亿元，同比增长6.49% - 归母净利润：2.12亿元，同比增长18.35% - 渠道收入表现：线上渠道增长18.3%，直营渠道增长5.1%，加盟渠道下降8.7%，其他渠道增长20.0% - 美国家具业务： - 营收：3.92亿元，同比下降7.81% - 归母净利润：亏损2875万元 季度表现： - 2025年第一季度（25Q1）营收同比增长0.6%，归母净利润同比增长26.3% - 2025年第二季度（25Q2）营收同比增长6.8%，归母净利润同比增长4.9% 分红情况：中期分红0.2元/股，分红比例90% 毛利率与费用率： - 毛利率：25H1同比提升1.08个百分点至47.82% - 费用率：因一次性费用提升，期间费用率同比提升1.51个百分点至36.53% 库存与现金流： - 存货：10.52亿元，同比下降17.9% - 存货周转天数：缩短42天至169天 - 经营活动现金流净额：3.77亿元，同比增长28.93% 盈利预测： - 2025-2026年归母净利润预测：4.95亿元（下调），5.54亿元（下调） - 2027年归母净利润预测：6.09亿元 - 对应市盈率（PE）：14倍（2025年），13倍（2026年），12倍（2027年） 投资评级：维持“买入”评级 风险提示：宏观经济及消费疲软、美国家居业务复苏不及预期、市场竞争加剧等。