大消费行业：国金证券-大消费行业：创新驱动消费质变，产品差异引领未来-240612

1. 消费品行业的产品力研究框架对推动和承接“新质生产力”具有重要意义，产品差异化和创新驱动消费质变。

2. 产品力包括显性和隐性两种类型，日本经验表明依靠产品力提升可以实现长期价值增长。

3. 投资于受益产品力提升的标的，需注意迭代式产品创新和突变式产品创新的投资方向和风险提示。

大消费行业面临新时代挑战，产品差异化和创新驱动消费升级。

消费品的产品力研究框架对于抓住新机遇具有重要意义。

日本品牌的成功经验表明，产品力是推动长期价值增长的关键。

投资者可以关注食品饮料、家用电器、纺织服装、轻工制造、社会服务、美妆和传媒等领域的标的。

风险提示包括人口老龄化、经济发展水平和消费习惯差异。

投资标的：千禾味业、安井食品、山西汾酒、飞科电器、TCL电子、海澜之家、瑞尔特、百亚股份、亚朵酒店、珀莱雅、巨子生物、科思股份、腾讯控股、阅文集团。

推荐理由：受益于产品力提升，这些公司在食品饮料、家用电器、纺织服装、轻工制造、社会服务、美妆和传媒行业中具有投资潜力。