国元证券-行业比较跟踪：资源的空间有限-240414

1. 3月CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%，主要受食品价格下降影响，而旅游消费有所增长。

2. PPI同比下降2.8%，生产资料价格跌幅大于生活资料，中游加工制造业面临压力。

3. 未来短期内中游生产仍需提振，需关注美国补库进程开启的纺织业等其他中游制造行业。

1. 3月CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%，PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。

2. CPI中食品项是主要拖累，食品烟酒、食用油、畜肉类等价格下降较大。

3. PPI中生产资料价格跌幅大于生活资料价格，煤炭开采洗选业价格下降最大。

4. 春节后CPI回落超出季节性变化，可能是短期消费波动加大的结果。

5. 清明消费数据显示人均旅游消费超过2019年水平，居民向假期消费倾斜力度加大。

6. 社零增速仅有5.5%，内需仍待提振。

7. 中游生产需提振，生产环节数据显示微观数据较弱，地产需求逐渐企稳，有色系价格走高源于海外补库进度。

8. 可适当关注受益于美国补库进程开启的纺织业等其他中游制造行业。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注受益于美国补库进程开启的纺织业等其他中游制造行业。

2. 注意国内需求偏弱，海外地缘政治风险超预期。