西南证券-2024年3月社融数据点评：社融增速走低，期待政策效果显现-240412

1. 2024年3月社融增速走低，社融存量同比增长8.7%，增速较2月末回落0.3个百分点，社融增量、新增人民币贷款仍是少增。

2. 预计2024年二季度货币政策基调将延续稳健，不排除降准、降息的可能性，后续在设备更新、消费品以旧换新以及房地产供需两端政策落地后，企业和居民信心有望逐渐改善，社会融资需求有望逐步回升。

3. 直接融资占比下滑，表外融资占比升高，企业中长贷同比少增较多，居民贷款同比少增，M2同比增长8.3%，增速与上月末持平，较上年同期低0.4个百分点。

2024年3月社融数据点评：社融增速走低，社融存量同比增长8.7%，增速较2月末回落0.3个百分点。

社会融资规模增量为4.87万亿元，较上年同期少增5042亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元，同比少增1.59万亿元。

预计货币政策基调将延续稳健，不排除降准、降息的可能性。

直接融资占比下滑，表外融资占比升高。

企业中长贷同比少增较多，居民贷款同比少增。

M2同比增长8.3%，增速与上月末持平，较上年同期低0.4个百分点。

剪刀差小幅收窄，存款同比少增。

风险提示：国内需求不及预期，房地产市场较弱。