计算机行业：华西证券-计算机行业周报：海外云厂算力支出依旧强劲，国产算力需求爆发-250504

- 海外云厂在2025年Q1财报中显示算力支出仍然强劲，营收普遍增长，未受到关税战的显著影响。

- 国内互联网巨头加大资本开支，预计2025年CAPEX均超千亿，推动算力产业链需求激增。

- 国产算力迎来拐点，相关企业业绩改善，芯片需求大幅提升，投资机会明显。

本周报告指出，海外云厂商的算力支出依然强劲，国内算力需求正在爆发。

四大互联网公司（Alphabet、微软、Meta、亚马逊）发布的2025年第一季度财报显示，营收和净利润均实现增长，CAPEX也保持在高位，未受到关税战的显著影响。

国内三大互联网公司（腾讯、阿里、字节）的CAPEX均超千亿，推动了算力产业链的需求，包括智算中心建设和相关硬件。

国产算力方面，寒武纪、昇腾910C架构升级以及海光等公司的业绩表现亮眼，标志着国产算力迎来拐点，需求将显著提升。

投资建议涵盖多个领域，包括AIDC、算力租赁、云计算、算力芯片和AI电力等相关企业。

风险提示包括市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期以及中美博弈可能引发的突发事件。

投资标的及推荐理由如下： 1. AIDC（人工智能数据中心）相关公司： - 润建股份 - 光环新网 - 奥飞数据 - 润泽科技 - 朗新集团 - 国能日新 推荐理由：国内三大互联网厂商的资本开支加大，推动算力产业链需求的提升。

2. 算力租赁相关公司： - 海南华铁 - 宏景科技 - 弘信电子 推荐理由：随着算力需求的增长，算力租赁市场将受益。

3. 云计算相关公司： - 优刻得 - 首都在线 - 顺网科技 - 深信服 推荐理由：云计算市场依旧强劲，相关企业将受益于持续的算力需求。

4. 算力芯片相关公司： - 海光信息 - 寒武纪 - 芯原股份 推荐理由：国产算力芯片迎来利好消息，需求将大幅提升。

5. AI电力相关公司： - 中恒电气 - 麦格米特 - 欧陆通 - 科泰电源 推荐理由：随着生成式AI应用的加速落地，对电力及相关技术的需求也将增加。

风险提示：市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。