国防军工行业：东吴证券-国防军工行业深度报告：CJ~1000A突破国际技术封锁，助力C919实现航空中国心-250618

- CJ-1000A作为中国首款完全自主研发的大涵道比商用涡扇发动机，标志着中国航空工业技术自主可控的重要突破，助力C919实现核心动力国产化。

- 未来20年中国商用涡扇发动机市场需求强劲，CJ-1000A有望在国内窄体市场占据50%以上份额，推动国产化进程。

- 投资建议聚焦核心材料与技术、把握适航认证前后的关键节点，同时对冲地缘风险，长期关注高成长细分领域的龙头企业。

该投资报告主要围绕中国航空工业的自主创新成果CJ-1000A发动机及其对C919客机的影响进行分析。

CJ-1000A是中国首款完全自主研发的大涵道比商用涡扇发动机，旨在替代进口的LEAP-1C发动机。

尽管CJ-1000A在推重比、高温合金材料应用等核心技术上取得了突破，但仍面临国际适航认证和关键零部件供应链本土化不足的挑战。

报告指出，在中美技术博弈的背景下，美国对C919发动机的潜在断供风险反而加速了CJ-1000A的产业化进程。

预计未来20年，中国商用涡扇发动机市场规模将达到2.4万亿元，CJ-1000A有望占据国内窄体市场50%以上的份额。

投资建议方面，报告提出以下策略：聚焦高温合金等关键材料的核心环节，关注适航取证前后的政策催化与产能信号，配置军民融合及国际业务多元化的企业以对冲地缘风险，并长期持有高成长的细分龙头企业。

风险提示包括研发进度不达预期、技术迭代风险、市场需求波动、适航认证风险和出口管制风险。

建议关注的公司有航发科技、航亚科技、航宇科技等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 航发科技：作为航空发动机领域的重要企业，受益于国产化率提升和核心技术突破。

2. 航亚科技：专注于高温合金等关键材料的研发，具备技术壁垒，能够直接受益于国产化进程。

3. 航宇科技：参与航空发动机的设计与制造，随着CJ-1000A的产业化，市场需求将显著增加。

4. 航发动力：在航空动力系统方面具备优势，能够迎合国产发动机的市场需求。

5. 西部超导：在新材料领域具有技术领先地位，能够为航空发动机提供高性能材料支持。

6. 钢研高纳：专注于高端材料的研发和生产，符合航空发动机对材料的高要求。

7. 应流股份：在航空领域有一定的市场份额，能够受益于国产化进程。

8. 航发控制：在航空发动机控制系统方面具备技术优势，未来市场需求看好。

9. 铂力特：专注于前沿技术的研发，未来在航空领域有广阔的应用前景。

推荐理由：以上标的均与国产商用航空发动机CJ-1000A的研发、生产和市场化密切相关，具备技术突破、国产替代和产业链协同的投资逻辑，能够在未来的航空市场中实现高成长。