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药明康德:民生证券-药明康德-603259-2024年一季报点评:欧美地区收入仍稳健增长,TIDES业务快速放量-240430

研报作者:王班 来自:民生证券 时间:2024-04-30 20:59:45
  • 股票名称
    药明康德
  • 股票代码
    603259
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zhe****ong
  • 研报出处
    民生证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    601 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:药明康德 推荐理由:作为全球领先的一体化、端到端CXO龙头,公司通过CRDMO和CTDMO业务模式赋能国内外客户的新药研发项目。

预计未来净利润增长稳健,具有投资潜力。

核心观点1

1. 药明康德2024年一季度收入同比下降,但TIDES业务快速放量,多肽与小核酸业务增长迅速。

2. 公司在欧美地区收入稳健增长,同时在安评及SMO业务方面保持稳健增长,持续拓展海外市场。

3. 公司维持2024年收入目标不变,预计归母净利润将保持稳定增长,投资价值较高,维持“推荐”评级。

核心观点2

1. 药明康德2024年一季度收入为79.8亿元,同比下降11.0%,剔除新冠后增速为-1.8%。

2. 多肽与小核酸业务快速放量,TIDES业务收入快速增长,达到7.8亿元,同比增长43.1%。

3. WuXiTesting收入为14.9亿元,其中临床CRO及SMO收入为4.4亿元,同比增长11.0%,SMO保持中国领先地位。

4. WuXiBiology收入为5.6亿元,新分子种类收入同比增长12.2%。

5. 公司在美国收入为49.0亿元,剔除新冠商业化项目后增长0.4%,欧洲区收入为10.7亿元,同比增长3.9%。

6. 公司维持2024年收入目标不变,剔除新冠项目后同比增长2.7%-8.6%,经调整non-IFRS归母净利率将与2023年持平。

7. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为94.56/106.07/120.49亿元,对应PE为14/12/11倍,维持“推荐”评级。

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