国防军工行业：财通证券-国防军工行业周报：低空会议引导行业有序发展，雅下水电开工民爆率先受益-250721

- 国防军工行业在过去一周上涨2.26%，在申万一级行业中排名第5，近一月和近一年涨幅分别为8.43%和36.89%。

- 当前行业PE-TTM水平较高，航空装备和军工电子的PE-TTM分位数接近历史高位，显示出市场对行业的认可度提升。

- 低空经济和军贸市场受政策推动持续扩容，雅下水电工程开工将利好民爆行业，建议关注相关投资标的。

国防军工行业周报的核心要点如下： 1. 行业表现回顾：国防军工行业指数在过去一周上涨2.26%，在申万一级行业中排名第5；过去一个月上涨8.43%，排名第7；过去一年上涨36.89%，排名第8。

2. 估值水平：截至2025年7月19日，国防军工行业PE-TTM为83.84，处于过去十年的76.86%分位数。

航空装备、航天装备、航海装备、军工电子和地面兵装的PE-TTM分别为75.21、145.85、53.09、102.99和186.17，分位数分别为69.41%、95.72%、2.35%、96.00%和95.18%。

3. 个股表现：表现前十的个股包括天秦装备（17.64%）、菲利华（15.98%）等；表现后十的个股包括火炬电子（-1.89%）、中国船舶（-1.98%）等。

4. 关键数据跟踪：海绵钛价格为45元/千克，LME镍现货价为14900美元/吨，国内丙烯腈价格为8050元/吨。

5. 行业要闻：国家发改委召开低空经济专题会议，天舟九号成功发射，法国国防预算将在2027年达到640亿欧元。

6. 投资建议：关注军贸、低空经济和民爆等投资主线，建议把握相关标的。

7. 风险提示：装备列装进度可能不及预期，政策调整和产业链竞争加剧风险。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的： - 天秦装备 - 菲利华 - 中航沈飞 - 洪都航空 - 恒宇信通 - 北方长龙 - 甘化科工 - 内蒙一机 - 中航西飞 - 光电股份 2. 推荐理由： - 地缘冲突加剧，推动军贸市场持续扩容，相关企业受益。

- 政策推动低空产业有序发展，相关企业将获得政策支持。

- 雅下水电工程开工，民爆行业率先受益，相关企业有望实现增长。

建议关注军贸、低空经济和民爆等投资主线和标的。