交通银行：天风证券-交通银行-601328-净利息收入稳定增长，不良率逐步下降-250504

投资标的：交通银行（601328） 推荐理由：交通银行2025年一季度净利息收入稳定增长，归母净利润同比上升1.54%，不良率逐步下降至1.30%，拨备覆盖率保持在200%。

生息资产和信贷投放持续增长，资产质量改善，未来盈利有望增长。

交通银行2025年一季度实现营收664亿元，归母净利润254亿元，净利息收入稳定增长。

不良贷款率为1.30%，拨备覆盖率保持在200%。

公司面临息差压力，但生息资产和信贷投放持续增长，预计未来净利润将逐步回升。

交通银行在2025年一季度的财报显示，公司实现营收约664亿元，同比下降1.02%；归母净利润为254亿元，同比增长1.54%。

不良贷款率为1.30%，拨备覆盖率为200%。

净利息收入稳定，2025年一季度净利息收入为426亿元，同比增长2.52%，占总营收的64.2%；非息收入为238亿元，同比下降6.79%。

手续费及佣金收入为116亿元，同比下降2.40%，但较2024年末有所改善。

投资净收益在债市波动中同比下降10.79%。

净息差约为1.20%，环比下降7基点，同比下降7基点，主要原因是2024年LPR的调整以及负债端定期存款占比较高。

生息资产总计14.75万亿元，同比增长7.1%，主要由信贷投放和金融投资推动。

计息负债余额为12.37万亿元，同比增长9.6%。

不良贷款率较2024年末改善1基点，拨备覆盖率环比下降1.5个百分点。

核心一级资本充足率为10.25%，环比增长1基点，同比下降4基点。

预计公司2025-2027年归母净利润同比增长分别为-0.94%、+2.97%、+4.07%。

风险提示包括宏观经济震荡、不良资产暴露及息差压力。