天风证券-流动性跟踪：月末资金再“闯关”-250823

1. 资金面在超预期收敛后边际缓和，股市走强对债市资金造成一定占用，流动性紧张程度加大。

2. 央行加码投放以稳定预期，后半周资金利率呈现温和下行趋势，月末资金面将再迎考验。

3. 需关注央行的精准对冲和大行融出意愿的修复，潜在赎回压力可能扰动资金面。

在上述投资报告中，债券标的主要为地方债和国债。

操作建议方面，建议关注央行的政策动向以及大行的融出意愿，以应对即将到来的资金面考验。

理由如下： 1. 由于股市走强对债市资金形成一定占用，市场情绪敏感，可能导致潜在的赎回压力影响资金面。

因此，需关注央行的精准对冲和市场的流动性稳定。

2. 央行近期加码投放，释放维稳信号，有助于缓解资金面压力和市场担忧情绪，后续若波动加大，央行的支持仍在。

3. 下周将有大量逆回购和MLF到期，流动性缺口增加，可能需要央行进一步的对冲措施来维持市场稳定。

4. 政府债发行规模回落，可能影响市场的供需关系，需密切关注地方债的发行情况。

综上所述，投资者应关注债券市场的流动性变化及央行的政策动向，以便及时调整投资策略。