建筑装饰行业：财通证券-建筑装饰行业：PPP新规出台，财政支持是落地关键-250823

- PPP新规的出台将加快存量优质项目的推进，财政支持是关键。

- 在建项目资金到位情况有望改善，有利于建筑企业现金流回升。

- 建议关注低估值高股息央国企和材料供应商，区域景气度好的公司也具备投资价值。

建筑装饰行业近期发布了PPP新规，财政支持成为关键。

根据财政部的指导意见，地方政府需对存量PPP项目进行分类和优先推进，特别是有收益的在建项目。

当前基建投资增速放缓，但新规的实施有望改善在建项目的资金到位情况，从而推动基建工作量回升。

运营期项目的回款也会改善，建筑企业现金流有望好转。

意见要求地方政府依法履约，及时支付运营项目的费用，并允许使用地方政府专项债券资金来处理建设成本问题，有助于央企项目的回款和资产负债表修复。

截至2023年2月，已有9685个存量PPP项目，总投资162.19万亿元，其中约70%已进入运营期，但仍面临财政压力。

未来财政的进一步发力对于优质项目的落地和运营至关重要。

投资建议方面，若施工工作量改善，将利好上游水泥、钢铁等原材料企业及头部建筑公司。

建议关注低估值高股息的央国企，如中国建筑、隧道股份等，以及有望从周期底部中脱颖而出的材料供应商。

同时，建议关注受益于新疆煤化工项目的相关公司。

风险提示包括稳增长力度不及预期、政策效果不理想及宏观经济波动风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国建筑（601668.SH）：低估值高股息央国企，具备稳健的基本面，适合配置。

2. 隧道股份（600820.SH）：作为央国企，具备良好的股息回报，值得关注。

3. 中钢国际（000928.SZ）：低估值高股息，适合长期投资。

4. 中材国际（600970.SH）：具备稳定的基本面和良好的股息，推荐配置。

5. 四川路桥（600039.SH）：作为央国企，具备低估值和高股息的优势。

材料供应商： 1. 鸿路钢构（002541.SZ）：有望从周期底部中脱颖而出，具备投资价值。

2. 中国中冶（601618.SH）：在材料供应领域具备良好前景，适合关注。

3. 精工钢构（600496.SH）：具备良好的市场潜力，值得投资。

4. 华阳国际（002949.SZ）：作为材料供应商，有望受益于行业复苏。

区域景气度： 1. 中国化学（601117.SH）：受益于新疆煤化工项目落地，具备投资价值。

2. 三维化学（002469.SZ）：有望从区域项目中获益，值得关注。

3. 东华科技（002140.SZ）：在相关领域具备良好前景。

4. 雪峰科技（603227.SH）：受益于相关项目的落地，适合投资。

5. 易普力（002096.SZ）：在行业复苏中有良好表现，值得关注。

整体来看，施工工作量若改善将利好上游水泥、钢铁等原材料企业及头部建筑公司。