盈康生命：光大证券-盈康生命-300143-2025半年报点评：医疗服务板块持续扩张，器械板块国际化战略成效显著-250826

投资标的：盈康生命（300143） 推荐理由：公司2025年上半年医疗服务板块稳健增长，肿瘤业务表现突出，AI赋能提升诊疗效率。

医疗器械板块海外市场增速显著，收购长沙珂信肿瘤医院进一步增强肿瘤特色，预计下半年业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 盈康生命2025年上半年收入8.43亿元，归母净利润0.62亿元，业绩符合预期，医疗服务和器械板块持续增长。

- 医疗服务板块实现收入6.53亿元，肿瘤业务增长显著，AI技术提升了诊疗效率和患者体验。

- 医疗器械板块在国内高端升级的同时，海外市场收入增长35%，收购长沙珂信肿瘤医院有望增强公司肿瘤特色。

- 维持对公司的“买入”评级，预计未来几年的净利润将持续增长，但需警惕潜在的业绩不及预期风险。

盈康生命在2025年上半年实现收入8.43亿元，同比增长2.40%；归母净利润0.62亿元，同比增长12.82%；扣非归母净利润0.61亿元，同比增长19.22%，业绩符合预期。

医疗服务板块收入为6.53亿元，同比增长2.28%，其中肿瘤业务收入为2.15亿元，同比增长25.14%。

友谊医院肿瘤门诊量达2.42万人次，同比增长21.59%，肿瘤四级手术占比提升8个百分点；广慈医院肿瘤收入同比增长20.56%，肿瘤住院人次同比增长45.51%，四级手术占比提升5个百分点。

公司通过AI赋能提升诊疗效率，患者净推荐值（NPS）达92.5%。

医疗器械板块收入为1.90亿元，同比增长2.80%，设备及耗材业务收入同比增长13.34%。

国内市场通过高端升级实现稳步发展，海外市场新增9家渠道商，推动收入同比增长35%。

公司收购长沙珂信肿瘤医院51%股权，预计将与现有医院协同发展，进一步增强肿瘤特色。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为1.39亿元、1.70亿元和1.96亿元，对应每股收益EPS分别为0.19元、0.23元和0.26元。

维持“买入”评级。

风险提示包括伽马刀销售不及预期、被并购公司业绩不及预期、商誉减值风险及医院业务增长不及预期等。