家用电器行业：开源证券-家用电器行业点评报告：家用电器行业2023年报及2024年一季报总结，外销亮眼，股息率持续提高-240517

1. 家用电器行业外销表现亮眼，股息率持续提高，中国家电企业具备全球供应链优势和打造品牌能力，预计将多维共振，共同助力企业出海。

2. 2023年家电板块整体实现稳健增长，毛利率持续提升下利润增速更快，机构增加家电持仓，股息率居较高水平。

3. 风险提示包括原材料价格风险、外销需求不及预期、政策不及预期等。

家用电器行业2023年报及2024年一季报总结：外销表现亮眼，股息率持续提高，维持“看好”评级。

中国家电企业具备全球供应链优势和品牌打造能力，预计将多维共振助力企业出海。

推荐标的包括石头科技、海尔智家、九号公司、海信视像、TCL电子、德昌股份和涛涛车业。

家电板块整体实现稳健增长，毛利率持续提升，利润增速更快。

股息率居较高水平，但存在原材料价格、外销需求和政策不及预期等风险提示。

投资标的及推荐理由： 1. 石头科技：内销大促无忧，外销仍有增量市场，继续看好Q2超预期。

2. 海尔智家：内销空调弹性，外销份额提升+欧洲扭亏，数字化改革降费。

3. 九号公司、海信视像、TCL电子：依托强产品竞争力，中国品牌抢海外市场份额，其中九号公司有渠道开拓红利（全地形车美国线下/割草机全球）；海信视像、TCL电子线下渠道结构升级和空白市场补缺逻辑并存。

4. 德昌股份：2024Q1业绩超预期，拓客户、拓品类逻辑持续兑现。

5. 涛涛车业：区域供应链优势快速布局，将率先受益布局高尔夫球车短途出行化红利。

6. 净利率存在提升空间：海信家电，受益标的长虹美菱。