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长城证券-固定收益研究:市场一致预期的形成与央行对一致预期的引导-250702

研报作者:李相龙,杨博文 来自:长城证券 时间:2025-07-02 16:27:03
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    st***y1
  • 研报出处
    长城证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    323 KB
研究报告内容
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核心观点

- 央行通过多种措施引导市场预期,以防止债市形成单边一致预期,降低系统性风险。

- 当前利率下行面临多重掣肘,央行需保持利率曲线的陡峭化,促进信贷投放和经济复苏。

- 近期市场对降息的预期有所升温,央行通过未公布国债买卖数据和调整政策表述,有效干预市场预期。

投资标的及推荐理由

债券标的:十年期国债 操作建议:关注十年期国债的投资机会,保持谨慎,避免过度追求利率下行。

理由: 1. 央行通过多种措施引导市场合理预期,防止利率过快下滑引发系统性风险,尤其是在利率形成单边趋势时。

2. 当前市场流动性相对充裕,但债券套利空间显著收窄,可能导致资金从债市流向股市,影响债市表现。

3. 央行近期的操作(如未公布国债买卖数据和调整货币政策委员会表述)旨在打破市场一致预期,维持利率稳定,避免利率过快下行。

4. 市场利率在1.65%左右震荡,未创新低,显示出市场对未来利率走势的谨慎态度。

因此,建议投资者在当前环境下保持对十年期国债的关注,但需谨慎操作,避免形成单边一致预期。

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