翔楼新材：东吴证券-翔楼新材-301160-2025年一季报点评：淡季业绩表现优异，进口替代稀缺材料标的价值凸显-250427

投资标的：翔楼新材（301160） 推荐理由：2025年Q1业绩表现优异，销售淡季中营收和净利润略超预期，新工厂产能释放可期，毛利率有望持续提升，且在进口替代稀缺材料领域具备领导地位，维持“增持”评级。

- 翔楼新材2025年一季报表现优异，营收3.3亿元，归母净利润0.52亿元，略超市场预期。

- 新工厂产能释放将推动未来业绩增长，预计2027年产量达33万吨，毛利率有进一步提升空间。

- 公司在机器人减速器柔轮材料领域具备技术优势，费用控制良好，维持“增持”评级，预计2025-2027年EPS分别为2.9、3.8和5.4元。

翔楼新材在2025年一季度的业绩表现优异，尽管营收同比下降5.2%，但归母净利润同比增长3.1%，略超市场预期。

公司在淡季保持了销售和生产的稳定，预计2025年一季度产品销量接近去年同期水平，达到4.2万吨。

产品均价为7907元/吨，同比下降5%，但吨毛利超过2000元，毛利率为25.8%，同比提高0.8个百分点，显示出良好的盈利水平。

公司新工厂的产能释放前景乐观，预计2024年产品销量将达到18万吨，伴随安徽新工厂的15万吨产能释放，2027年产量可能达到33万吨，增长超过80%。

在轴承领域，预计2025年开始放量，毛利率有进一步提升的空间。

公司在机器人减速器柔轮材料领域处于领先地位，正在研发新工艺以提高生产效率并减少材料损耗。

2025年一季度，公司费用控制良好，销售、管理和研发费用率分别同比下降，吨净利同比增长3%。

盈利预测方面，2025-2026年的每股收益（EPS）调整为2.9元和3.8元，新增2027年EPS为5.4元，对应的市盈率（PE）为37、28和19倍。

公司作为进口替代钢材的龙头地位仍被看好，维持“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、经济波动导致下游需求不足，以及募投项目产能释放不及预期的风险。