国防军工行业：中航证券-军工行业材料月报：关注半年报披露-250811

- 军工材料指数在7月表现优于大盘，行业需求预计在2025年集中释放，推动材料板块复苏。

- 政府“反内卷”政策有望缓解材料企业竞争压力，提升产品品质，稳定价格。

- 新材料和新工艺的快速发展，特别是在民用市场和商业航天领域，带来新的增长机会。

报告摘要： 1. 军工材料行情回顾：中航证券军工材料指数上涨3.59%，跑赢行业平均水平。

主要涨幅公司包括菲利华、佳驰科技和华秦科技，跌幅公司则为广大特材、楚江新材和天力复合。

2. 主要观点： - 军工材料指数涨幅持续领先，行业估值处于2018年以来的68%分位。

- 需求驱动因素包括“十四五”收尾年、地缘政治冲突、新材料技术成熟及军民融合。

- 半年报密集披露，业绩预告显示部分公司盈利增长，市场关注度高。

3. 重要事件解读： - 国内材料供应商需提升技术和效率，以满足民机产业快速发展的需求。

- “反内卷”政策有望减轻材料企业的生存压力，稳定价格。

4. 行业展望： - 军工材料行业预计逐步复苏，需求在2025年集中释放。

- 材料多功能性要求提升，复合材料应用前景广阔。

- 新工艺如增材制造和特种加工将快速发展。

- 高端材料的民用市场带来新的增长动力，特别是在低空经济和商业航天领域。

5. 投资建议：关注光威复材、中复神鹰、佳力奇等公司，涉及碳纤维复合材料、高温合金、钛合金等领域。

6. 风险提示：包括原材料价格波动、军品降价对毛利率的影响、宏观经济波动及军品采购不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 光威复材、中复神鹰、中简科技、佳力奇（碳纤维复合材料） 推荐理由：受益于碳纤维在低空经济、无人机和大型飞机市场的广泛应用，未来市场空间广阔。

2. 抚顺特钢、钢研高纳、航材股份（高温合金） 推荐理由：高温合金在燃气轮机等领域的应用前景良好，随着技术的成熟，有望带来新的发展动力。

3. 西部超导、宝钛股份、西部材料（钛合金） 推荐理由：钛合金材料在航空航天和军事装备中需求增加，将推动相关企业的发展。

4. 铂力特、超卓航科（增材制造） 推荐理由：增材制造技术在军工和民用领域的快速发展，尤其是在维护和修复方面，带来了新的市场机会。

5. 华秦科技、佳驰科技（隐身材料） 推荐理由：隐身功能材料在新装备中的价值量占比提升，市场需求增加，推动相关企业业绩增长。

6. 北摩高科（碳碳复材） 推荐理由：碳碳复合材料在高温环境下的应用潜力大，尤其是在航空航天领域，未来市场需求可观。

以上推荐标的均具备较高的性价比，并在未来的军工和民用市场中有望实现显著增长。