华鑫证券-固定收益周报：关注股债性价比何时重回偏向债券——资产配置周报-250706

- 当前股债性价比偏向股票，但关注未来是否会转向债券，尤其是在资金面松弛的背景下。

- 政府债务增速预计将于年底下降，经济增速目标在5%左右，需观察名义经济增速是否成为未来的中枢目标。

- 推荐投资于红利类股票，重点关注不扩表、盈利良好的企业，同时建议配置红利指数、上证50指数和30年国债ETF。

在上述投资报告中，债券标的主要包括一年期国债、十年国债和三十年国债。

具体的操作建议为：推荐投资30年国债ETF，仓位占比20%。

操作建议的理由如下： 1. 当前股债性价比偏向债券，尤其是在缩表周期下，长债的性价比略优于价值类权益资产。

2. 一年期国债收益率在1.34%左右，预计下行风险有限，且收益率的下沿约为1.3%。

3. 十年国债收益率的下沿预估约为1.7%，三十年国债收益率下沿约为1.9%，表明债券市场的稳定性。

4. 在当前经济环境中，债券能够提供相对较好的安全性和收益性，适合在股市波动时进行配置。

综上所述，建议在当前市场环境下适度配置债券，特别是30年国债ETF。