国金证券-地方政府债供给及交易跟踪：地方债利差显著走阔-250821

- 上周地方政府债发行914.3亿元，新增专项债和再融资专项债占主要部分，发行利率继续上行，利差显著走阔。

- 主要发行区域为湖南、天津、河北和四川，地方债平均票面利率普遍高于2%。

- 二级市场方面，7-10年和10年以上地方债指数跌幅小于同期限国债，四川和山东成交活跃，主流收益率在1.9%至2.2%之间。

债券标的：地方政府债 操作建议：关注地方政府债的投资机会，特别是10年及以上的地方债。

理由：一方面，地方政府债的发行规模持续增加，尤其是专项债的资金主要用于偿还地方债券和特殊新增专项债，显示出对地方债的需求仍然强劲。

另一方面，尽管近期债市出现急跌，地方债的利差显著走阔，10年及以上地方债的发行利率与同期限国债利差上升至18bp以上，可能为投资者提供了更具吸引力的收益率。

此外，四川、山东等省份的地方债成交活跃，显示出市场对地方债的信心和流动性。

需要注意的是，投资决策应考虑到数据统计遗漏、政策超预期和资金面波动等风险因素。