工银国际-5月FOMC议息会议点评：衰退阴霾与信任危机，内外交困的美国经济-250508

- 美联储在5月议息会议上决定保持基准利率不变，反映出对经济前景的不确定性加剧，尤其是关税政策的负面影响初显。

- 美国经济面临衰退和滞胀的双重压力，劳动力市场和通胀数据均显示出恶化趋势，预计美联储将在6月开始降息，全年降息次数可能达到3至4次。

- 当前政策不确定性、财政可持续性压力和美元地位挑战加剧，形成自我强化的负向循环，增加了美联储政策调整的复杂性。

在5月FOMC议息会议上，美联储决定将基准利率维持在4.25%-4.50%，符合市场预期。

鲍威尔指出美国经济仍在稳健运行，但经济前景的不确定性加剧，尤其是关税政策对经济的负面影响已显现。

劳动力市场表现出边际降温，企业因政策不确定性而趋于保守，同时实际通胀降温放缓，通胀预期持续上升。

一季度美国经济增长表现不佳，实际GDP环比年率录得-0.3%。

虽然私人消费和投资仍在扩张，但增长速度明显放缓。

IMF已下调美国2025年经济增长预期，反映出关税政策及全球供应链重构的影响。

当前，美国经济面临三大信任危机：政策不确定性、财政可持续性压力及美元地位的潜在动摇。

特朗普政府对美联储施加降息压力，挑战货币政策独立性，反而引发市场对通胀预期的担忧，形成恶性循环。

美联储在支持经济与管理通胀之间面临艰难抉择，预计将在未来几个月内逐步降息，全年降息次数可能达到3至4次，总计75-100个基点。

总体而言，政策制定需加强前瞻性与主动性，以应对内外部经济压力和政策传导的滞后效应。