医药行业：西南证券-医药行业海外创新药龙头研究系列（一）：礼来LLY.N，从管线变动趋势看MNC未来研发策略，降糖领域加速兑现，肿瘤、自免管线持续加码-240621

1. 礼来的未来研发策略主要集中在降糖、肿瘤、免疫、神经退行性疾病和疼痛等治疗领域，其中糖尿病领域是重点之一，而肿瘤领域的收购扩张步伐明显加速。

2. 礼来在降糖领域加速兑现，替尔泊肽领跑全球减重降糖市场，多项新适应症持续开发，而在肿瘤领域加速配置优质资产，CDK4/6抑制剂Abemaciclib获批后保持增势。

3. 礼来的管线中免疫领域的IL-13/IL-23p19陆续获批，神经退行性疾病领域的基因疗法和靶向药物持续推进，疼痛领域的AT2R抑制剂也在研发中。

礼来是医药行业海外创新药龙头，主要涉及内分泌、肿瘤、免疫、神经退行性疾病和疼痛领域。

其研发策略主要集中在降糖、肿瘤和免疫领域，加速推进新药开发和商业化。

在降糖领域，替尔泊肽是领先产品，同时开发多项新适应症；肿瘤领域加速收购优质资产，提升市场竞争力；免疫领域获批IL-13/IL-23p19产品；神经退行性疾病领域有基因疗法和新药在研；疼痛领域主要布局AT2R抑制剂。

风险包括研发不确定性、商业化进展不及预期和政策风险。

投资标的：礼来（LLY.N） 推荐理由：礼来在降糖领域加速兑现，肿瘤、自免管线持续加码，具有较强的创新药研发实力和多元化的产品线，有望在未来取得良好的商业化进展。