良信股份：太平洋证券-良信股份-002706-点评：优质低压电器龙头，新的成长期有望到来-250504

投资标的：良信股份（002706） 推荐理由：公司是低压电器行业的优质龙头，2025年一季度业绩显著回暖，收入和净利润均实现正增长。

受益于智能化和新能源市场的强劲需求，未来有望持续拓展新领域，维持“买入”评级。

- 良信股份作为低压电器行业的龙头，2024年业绩有所下滑，但2025年一季度已显著回暖，收入和净利润均实现正增长。

- 公司积极开拓新能源和数据中心市场，未来业绩有望持续向好，受益于智能化和新场景需求的强劲增长。

- 预计2025-2027年归母净利将逐年提升，维持“买入”评级，但需关注下游需求和行业竞争风险。

良信股份（002706）近期发布了2024年年报和2025年一季报。

2024年公司营收为42.38亿元，同比下降7.57%；归母净利润为3.12亿元，同比下降38.92%；扣非归母净利润为2.59亿元，同比下降41.61%。

而在2025年一季度，公司营收为10.89亿元，同比增长15.53%；归母净利润为1.03亿元，同比增长15.15%；扣非归母净利润为1.00亿元，同比增长15.92%。

点评方面，良信股份是国内低压电器行业的优质龙头，业绩有望见底回升。

公司在低压电器领域的产品涵盖配电电器、终端电器和控制电器，2025年一季度业绩显著回暖，毛利率回升至31.56%。

公司积极拓展新能源和数据中心市场，并通过大客户策略持续深耕，未来业绩持续向好可期。

低压电器行业正加速向智能化和场景定制化演进，新能源（风电、光伏、储能）和数据中心等高增长领域的需求强劲。

未来海外市场有望成为新的增量，尤其是东南亚和欧洲市场。

公司在“两智一新”战略的指导下，不断推出适配新场景的高端解决方案，并在海外市场通过UL认证和差异化市场策略拓展。

2024年公司研发费用为3.25亿元，占营收的7.66%。

预计2025-2027年归母净利分别为4.28亿元、5.33亿元和6.79亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及新业务发展不及预期。