有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：美国关税政策大超预期，市场避险情绪快速升温致使工业金属价格显著回调-250406

- 本周有色金属行业整体下跌2.86%，工业金属价格因美国关税政策超预期和经济衰退担忧大幅回调。

- 铜价和铝价分别下跌10.36%和6.63%，短期内预计将维持弱势震荡。

- 黄金在避险需求上升背景下表现相对强劲，尽管受到流动性冲击，长期看好其走势。

本周（3月31日-4月4日），有色金属行业整体下跌2.86%。

工业金属价格显著回调，主要受美国关税政策超预期影响，市场对经济下行的担忧加剧。

铜价大幅下跌，伦铜报收8,780美元/吨，周环比下跌10.36%；沪铜报收78,860元/吨，周环比下跌3.31%。

铝价也受到影响，LME铝报收2,379美元/吨，下跌6.63%；沪铝报收20,420元/吨，下跌1.90%。

黄金方面，尽管避险需求上升，Comex黄金价格因流动性冲击回落，收盘价为3,056.1美元/盎司，周环比下跌1.99%。

整体来看，短期内有色金属价格维持弱势震荡，黄金在宏观环境下中长期看涨。

风险提示包括美元走强和下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 铜： - 推荐理由：美国关税政策超出预期，导致市场对美国及全球经济下行的担忧加剧，铜价大幅下跌。

尽管供给端受限，需求方面高铜价仍抑制部分需求，预计短期铜价将持续维持弱势震荡。

2. 铝： - 推荐理由：社会库存去库加快，但关税政策抬升衰退预期，导致海内外铝价环比下跌。

预计铝价将维持震荡走势，尽管铝板带箔企业的产能利用率有所增长。

3. 黄金： - 推荐理由：对等关税政策大幅提升市场避险需求，虽然流动性冲击使得Comex黄金价格冲高回落，但在宏观框架下看好黄金中长期走牛，尤其是在市场对美国及全球经济下行预期增强的背景下。