新世纪期货-有色策略周报-240506

【期货品种】：铜 【交易方向】：中性 【理由】：近期国内经济数据偏弱，需求改善仍需时日，但中长期国内设备更新周期支撑有色金属需求。

海外方面，美国GDP不及预期，但消费投资稳健，通胀顽固，全球制造业补库周期开启支撑铜价强势运行。

产业面上，节前再生铜杆厂备货积极，但铜价维持高位打击下游补货欲，同时因铜价压制消费复苏，节前整体消费并未见明显回暖。

库存方面，境内外库存小幅回落，铜矿加工费下滑导致冶炼厂利润压缩，部分冶炼厂有减产计划预期。

需求端亮点在AI算力和新能源电力需求共振，铜增量需求被点燃，但仍需关注下游需求变化和上游海外铜矿供应偏紧持续时间。

【期货品种】：铝 【交易方向】：中性 【理由】：国内电解铝供应维持增长态势，铝土矿供给偏紧，氧化铝、电解铝成本支撑较大。

下游需求韧性仍有保障，特高压订单需求有支撑，光伏订单较好驱动下，预计铝线缆行业开工率整体维持高位运行，但地产投资开工销售端或维持疲软状态，需要警惕地产竣工增速是否会出现向下拐点。

铝价已在摆脱地产链的利空束缚，逐步走出由新能源和新兴经济驱动的逻辑。

需关注供应端变化和下游消费变化。

1. 有色金属市场在节前继续受到通胀预期和地缘局势影响，铜铝价格持续上涨。

2. 铜市场受到国内经济数据偏弱影响，但长期设备更新周期支撑需求，海外制造业补库周期开启支撑铜价强势运行。

3. 铝市场供需矛盾不大，特高压订单需求和光伏订单较好，预计铝价将继续上涨。