电力设备行业：国联民生证券-电力设备行业专题研究：数据中心液冷渗透率有望大幅提升-250728

- 数据中心液冷渗透率有望在未来3-5年内从目前的5%提升至30-40%，推动相关基础设施供应商订单增长。

- 液冷技术因其高效散热性能和低噪音等优势，成为高功率密度数据中心散热的重要趋势。

- 建议关注技术积淀深厚、客户资源丰富的液冷供应商，如英维克、申菱环境和同飞股份，以把握行业高速增长机会。

本投资报告分析了数据中心液冷技术的市场前景和行业趋势。

随着新一代高性能算力芯片的加速出货，数据中心的液冷渗透率预计将快速提升，推动液冷基础设施供应商的订单增长。

传统的风冷技术已难以满足高功率密度数据中心的散热需求，液冷技术凭借其高效能、低噪音和占地小等优势，成为重要的产业趋势。

行业竞争壁垒主要来源于技术研发和客户认证。

龙头企业如英维克在研发投入上持续增长，形成较高的技术壁垒。

同时，客户对新供应商的引入持谨慎态度，导致液冷渗透率仍较低，目前约为5%，预计未来3-5年将提升至30-40%。

市场空间方面，预计2024-2027年国内数据中心总功率将显著增长，液冷基础设施市场空间也将快速扩张，2024年全球市场约为110.8亿元，预计2027年增至263.4亿元。

投资建议聚焦于技术积淀深厚的液冷供应商，推荐关注英维克、申菱环境和同飞股份等企业。

同时，需警惕高性能算力芯片出货进展不及预期、行业竞争加剧及大客户资本开支不足等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 英维克：该公司产品线全面，客户资源丰富，有望在海外供应链进一步拓展，具备较强的市场竞争力。

2. 申菱环境：技术储备深厚，绑定华为等大客户，能够充分受益于国内算力基建的发展，具备良好的成长潜力。

3. 同飞股份：在储能、数控装备、半导体等领域液冷技术领先，积极拓展数据中心液冷客户，具有较强的市场前景。

以上公司均具备技术及客户积淀深厚的优势，适合关注。