纳科诺尔：财信证券-纳科诺尔-832522-业绩持续提升，布局干法电极和固态领域技术-250424

投资标的：纳科诺尔 推荐理由：公司2024年营收和净利润持续增长，布局干法电极和固态电池领域技术，客户覆盖广泛，专注锂电辊压设备，未来发展潜力大，预计2025-2027年净利润稳步提升，维持“买入”评级。

- 纳科诺尔2024年实现营收10.54亿元，归母净利润1.62亿元，业绩稳步提升，毛利率和净利率有所上升。

- 公司专注于锂电池辊压技术，客户涵盖多家知名新能源企业，并积极布局干法电极和固态电池领域。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注需求、技术、竞争及政策风险。

公司在2024年实现营收10.54亿元，同比增长11.42%；归母净利润为1.62亿元，同比增长30.69%。

毛利率和净利率分别为24.15%和15.36%。

第四季度营收为2.00亿元，同比和环比减少13.75%和30.60%；归母净利润为0.11亿元，同比增长41.51%，环比减少78.36%。

第四季度毛利率和净利率分别为13.74%和5.60%。

公司专注于电池极片辊压技术的研发，客户覆盖面广，包括宁德时代、比亚迪等国内知名企业及松下、日立等海外企业。

公司在干法电极领域与清研电子共同设立合资公司，推出多款干法电极设备，客户反馈良好。

在固态电池领域，公司开发了相关设备，为材料和工艺的发展提供支持。

预计公司2025-2027年归母净利润为1.92亿元、2.21亿元和2.55亿元，对应的PE分别为32.41、28.07和24.39倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括需求不及预期、技术路线变化、竞争加剧、政策风险及产品价格波动风险。