- 动力煤价格反弹,日耗上升与供给端负反馈显现,建议增配煤价弹性标的。
- 煤炭行业仍处于黄金时代,供给弹性有限,成本上升有效支撑煤价底部。
- 投资机会可从资源禀赋、煤电联营、增产潜力及全球稀缺资源属性等维度进行选择。
- 风险包括国内产能释放、进口煤增加及宏观经济下行等因素。
核心要点2
煤炭行业近期出现日耗上升和铁水产量坚挺的情况,煤价反弹开启。
截止2025年6月27日,秦港5500K动力末煤平仓价为620元/吨,周环比上涨1.8%。
煤矿开工率为80.8%,电厂日耗小涨,库存小跌。
非电方面,甲醇和尿素的开工率有所上升,仍高于历史同期水平。
焦煤价格保持稳定,而焦炭价格大幅下跌,螺纹钢价格微涨。
焦化厂开工率略有提升。
动力煤价格接近600元,供给端出现负反馈,进口煤减少,预计煤价将继续反弹,建议增配受益于煤价弹性的标的。
煤炭供给弹性有限,受政策和资源分布影响,开采难度加大。
尽管宏观经济偏弱影响需求,但供给刚性和成本上升支撑煤价底部,预计煤价将维持震荡格局。
投资建议包括关注资源禀赋优秀且分红稳定的公司,如中国神华、陕西煤业等;煤电联营模式的公司,如新集能源;具有增产潜力的公司,如兖矿能源;以及全球稀缺资源属性的公司,如淮北矿业。
风险提示包括国内煤炭产能释放超预期、进口煤量增加、替代电源发电量超预期,以及宏观经济不及预期的风险。
投资标的及推荐理由投资标的及推荐理由如下: 1. 中国神华、陕西煤业、中煤能源 推荐理由:资源禀赋优秀,经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能。
2. 新集能源、陕西能源、淮河能源 推荐理由:煤电联营或一体化模式,受益于市场煤与长协煤价差,平抑周期波动。
3. 兖矿能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份、潞安环能、甘肃能化 推荐理由:具有增产潜力且受益于煤价弹性的标的。
4. 淮北矿业、平煤股份、山西焦煤 推荐理由:受益于长周期供给偏紧,具有全球性稀缺资源属性的标的。