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乖宝宠物:东海证券-乖宝宠物-301498-公司简评报告:业绩表现亮眼,自有品牌持续升级-240417

研报作者:姚星辰 来自:东海证券 时间:2024-04-17 11:33:37
  • 股票名称
    乖宝宠物
  • 股票代码
    301498
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    pu***23
  • 研报出处
    东海证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    539 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:乖宝宠物 推荐理由:公司自有品牌业务占比较高且具有产品高端化趋势,品牌力以及产能方面具有相对优势,高端品牌推广超预期,国内宠物市场景气,盈利能力有望持续提升,维持“买入”评级。

核心观点1

1. 公司业绩表现亮眼,自有品牌持续升级,2023年营业总收入和归母净利润同比增长超过20%。

2. 公司产品结构持续优化,自有品牌占比提升,盈利能力持续提升,毛利率和净利率均有所增长。

3. 公司在高端品牌推广和新媒体渠道上表现超预期,预测未来净利润和EPS将持续增长,维持“买入”评级。

核心观点2

1. 公司2023年营业总收入为43.27亿元(同比+27.36%),归母净利润为4.29亿元(同比+60.68%),扣非净利润4.22亿元(同比+61.76%)。

2. 2023年Q4公司营业收入为12.15亿元(同比+33.50%),归母净利润为1.14亿元(同比+128.67%),扣非净利润为1.10亿元。

3. 2024年Q1公司营业收入为10.97亿元(同比+21.33%),归母净利润为1.48亿元(同比+74.49%),扣非净利润为1.38亿元(同比+64.45%)。

4. 公司自有品牌业务和ODM/OEM业务营收分别为27.45、14.07亿元,分别同比+34.15%、+18.01%,自有品牌业务占比同比上涨3.22pct。

5. 公司2023年毛利率为36.84%(同比+4.25pct),净利率为9.95%(同比+2.13pct),2023Q4毛利率为39.59%(同比+4.58pct),净利率为9.46%(同比+3.94pct)。

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